Inhalt

Die europäische Geldpolitik war in den letzten Jahren sehr unterschiedlich gefordert und hat entsprechend reagiert. Nach anfänglich ‘normaler‘ Ausrichtung war sie im Gefolge der Großen Finanzkrise lange ultralocker. Das Wiederaufflammen der Inflation ab 2021 veranlasste das Eurosystem dann zu einem deutlichen Kurswechsel hin zu wieder strafferer Geldpolitik. Mit Abflauen des Inflationsschubs fand das aber wieder sein Ende und ab Juni 2024 lockerte das Eurosystem seine Geldpolitik erneut kräftig. Im Sommer 2025 lief dieser Lockerungszyklus dann aus, seitdem herrscht eine Zinspause.

Trotz derzeit weitgehend zielkonformer Inflation ist der weitere (Leit-)Zinspfad nicht ganz klar. Der EZB-Rat entscheidet seit einiger Zeit explizit nur von Sitzung zu Sitzung. Denn wirtschaftliche Schwächen des Euroraums, geopolitische Unsicherheiten und schwer kalkulierbare Folgen der neuen US-Regierung bilden ein herausforderungsvolles Umfeld. Der Vortrag diskutiert die aktuelle Lage.

Referent

© Daniel Pilar

Andreas Retzlaff Deutsche Bundesbank, Präsident der Hauptverwaltung in Bremen, Niedersachsen und Sachsen-Anhalt

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